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朱啸虎仍是从VC投入回报比上考虑是否投资芯片。他称，“之前我们投了好几个芯片公司都血本无归，也为中国的科技创新贡献了一份力量。”“中国的芯片技术有几个难点，首先是中国的芯片公司大部分是单一产品公司，单一产品公司从长远来看回报率会有问题。因为生命周期很短，回报率很快下降到平均水平。因为前期投入很大，研发人员、流片都是很高的成本，公司的估值都不高。它不像腾讯、阿里市值四五千亿美元，芯片最成功的公司市值也就是10亿-20亿美元。对VC来说，投入和回报是不成比例的。其次，从中期来看，任何大的行业都有周期性，先出来的肯定是做硬件的公司，比如说PC时代出来的是英特尔、IBM、思科，人工智能领域英伟达先跑出来了。在人工智能领域，中国还有机会。而且，芯片的投入一旦形成平台，新公司很难做。尤其是芯片公司前期投入非常大，如果你的竞争对手靠先机占据市场，把设备成本摊销掉以后，你没办法与其竞争，成本曲线会远远落后于竞争对手，那你无法竞争，除非靠政府的大量补贴和支持。”朱啸虎称。

整体来看，历次牛市行情的演绎，其过程均是一波三折，短期的波动在所难免。A股市场在经历第一轮的快速拉涨后进入调整阶段实属正常，切莫被短期的波动干扰牛市的布局，短期的“下蹲”是为了后市更好的上涨。随着“信用底”的确认，经济企稳和企业盈利改善的预期也将进一步加强，这也将相应强化股指牛市行情演绎的逻辑。第二轮的上涨行情将一触即发，继续保持牛市思维，把握每一次调整给我们带来的再次上车或加仓的机会。

责任编辑：王帅来源：证券时报对于最近在华的战略，三星近日在回复媒体时表示，为提升在中国的竞争力，对相关业务进行了调整，以此推动在中国5G市场中的快速增长。由此可见，三星将会在近期进行一定的人员调整。三星还表示，在产品方面，三星持续发力中国5G市场。2019年下半年，已推出Galaxy Note10+ 5G、Galaxy A90 5G、心系天下W20三款5G产品。2020年三星将以5G产品为主，再推出6至7款以上的5G产品，打造以5G智能手机为核心的产品线。

中国人在过去的40年里面，新创了很多产品和服务的模式，应该是人类商业史上，商业创新最为旺盛的一个市场，一个阶段。这些新创出来的公司，大部分都是中概股。回忆一下，这个市场里面，中概股曾经新创了什么产品和服务的模式？新创了门户网站这种产品和服务的模式，新创了网络游戏和电子商务这个新创的产品和服务模式，新创了快捷酒店这种商业模式，新创了直播打赏这种娱乐的商业模式。这些公司都是在中概股的里面，所以中概股是中国商业创新的一个试验田，也是大家可以投资商业创新公司最主要的板块，所以我说中概股有商业模式优秀这个基本的特征。

这也就意味着，中国向美国出口1000美元货物中，有354美元用于购买位于产业链上游国家（地区）的原材料或服务，646美元形成中国居民的工资、企业的利润和政府的税收等项目。这一数值在美国则为814美元，远高于中国。所以，同样的出口额中，美国居民、企业和政府实际获得的利益更大。

距离上次座谈会仅过去四个月，易会满再次出席证券基金行业文化建设动员大会。本次会议提出了行业文化建设的路线图。2019年8月至2021年12月为行业文化基础建设期，争取通过两到三年的努力，全面形成规范配套、有效适用的行业文化体系，行业形象和社会声誉大幅改善，确立行业文化在全社会文化和道德建设的引领地位。